截至上周末，A股上市公司披露年报的已有1420家，超过全部上市公司的90%。从全部披露年报的公司看，今年上市公司分红明显较去年积极，当前有分红送转预案的家数已经达到858家，超过公告年报总数的60%；而其中现金分红更加积极，预计派现的总金额已经超过2676亿元，占到参与分红派现公司当年净利润的30.27%。
   与去年同期相比，无论在送转股数量和派现的规模上，今年上市公司的分红意愿都远超过去年。从派现的规模看，目前派现的总金额已经超过2676亿元，与去年派现的总额1266.7亿元，高出了一倍以上。从送转股的规模看，今年的热情也远高于去年，今年送转股的公司已有357家，其中大比例送转达到10送转10的也有85家，而去年全部年报中送转股公司只有182家，其中大比例送转达到10送转10的只有27家。
    在高分红送转预案背后，首先要重视的是高分红送转公司大多都是业绩优良的公司，在858家公司中，2007年基本每股收益不到0.1元的公司仅有58家，仅占总数的6.76%，其中当年亏损但还转增股本的仅有伊利股份和九龙山两家。其次，高分红派现的背后，既反映了历史上在牛市环境下上市公司往往热衷大比例分红送转的规律，也说明更多上市公司注重对于股东的分红回报。
    高比例送转的优质公司，往往未来的成长性相对乐观，不少公司预测的一季度净利润增长都在50%以上；还有一点就是股本小流动性差的公司高送转后会大大增强公司股票的流动性，提升公司的价值。比较典型的就是中小板的上市公司，由于股本小、而成长性有相对较好，因此高送转的意愿很强。在85家10送转10的公司中，就有37家属于中小板的上市公司，占了44%。

      截至4月22日，沪深两地已有1265家上市公司披露了2007年度报告，占全部公司总数的比例超过八成，权重个股及大部分行业龙头公司均已披露了年报，上市公司整体2007年全年盈利水平已基本呈现在我们眼前。根据天相系统统计显示，1265家已披露年报上市公司去年共创造净利润8836亿元，较2006年同比增长46.6%，其中投资收益贡献税前利润2633亿元，占利润总额的比例为20.69%，公允价值变动净收益贡献税前利润126亿元、营业外收支净额合计382亿元，投资收益、公允价值变动净收益、营业外收支净额三项非营业收入共计3141亿元，贡献了上市公司税前利润的24.68%，较2006年上升了8.12个百分点。如果不计算保险、券商、银行等金融类公司，受中国石油权重的影响，全部非金融公司2007全年净利润同比增长为32.81%，投资净收益等三项非营业收入占税前利润总额的比例降至16%。
     数据显示，已披露年报公司当中，181家上市公司投资收益等三项非营业收入贡献为负，其中中国银行2007年投资收益亏损155亿元，三项非营业收入合计为-150.4亿元，对公司业绩拖累明显，其余中信银行公允价值变动浮亏8.12亿元、兴业银行投资收益亏损5.3亿元、兖州煤业营业外收支净额为-3.44亿元等，这些公司的盈利受投资收益等非营业收入亏损的影响相对明显。
      在投资收益等三项非营业收入贡献为正的公司当中，371家上市公司三项非营业收入占利润总额的比例在10%以内，251家公司占利润总额的比例在10%-30%之间，二者合计共622家公司，占全部公司数量的57%，也就是说近六成的公司受非营业收入的影响并不十分明显。350家公司投资收益等三项非营业收入占利润总额的比例超过50%，其中168家在100%以上，非营业收入在这些公司中的作用，值得我们进一步分析。不包括保险、券商等金融个股，非金融公司中三项非营业收入在10亿元以上的有16家，超过50亿元的公司有3家，分别是中国石化（137亿元）、上海汽车（67亿元）、中国石油（52亿元），占利润总额的比例有所不同，分别是16.57%、115.17%和2.68%。

     由于前几个月市场的不断下调，使得投资者忽视了2008年利好股市的一个重大政策--"两税合一"，从目前披露的2008年一季报来看，这一政策构成的利好已经显现。"两税合一"是指从2008年1月1日起，内地所有企业实行统一的所得税率--25%，这样对原来税率为33%的企业来说，可以明显提高净利润，并且可以有效提高公司的现金流情况。
    从已公布的一季报来看，税率调整对上市公司净利润的提升效果明显。如日照港2008年一季度利润总额7776万，所得税费用为1662万，所得税占比为21%；而2007年这一比值为27.36%。金宇集团2008年一季度利润总额同比增加150%，而净利润增加176%，也是由于所得税下降所致。荣信股份2008年一季度利润总额2267万，所得税仅为227万，而2007年一季度利润总额1508万，所得税也有225万，与2008年一季度相当。此外近期连连发布一季度预增公告的银行类公司，其业绩增长也与税率调整有很大的关系。
   两税并轨的实施对不同行业的影响有所差异。其中对目前执行实际税率较高的行业，如银行业、白酒业、石油化工等行业构成较大利好；而对实际执行税率较低的汽车、家电、电子元器件等行业构成负面冲击。
    投资者可以据此挖掘一些原先执行33%税率的上市公司，尤其是一些国有上市公司或者石油化工、银行、白酒等行业的上市公司，原先的税率都为33%甚至更高，在这种前提下，这些公司将大幅受益于所得税率的调整（受益名单见表3）。例如，中国石油老税率下上缴的所得税高达470亿元，而新税率下可少交接近100亿所得税，并相应增厚净利润100亿。
另一方面，投资者应注意有可能受所得税调整负面影响较大的公司，这些公司原先执行15%的税率，但2008年后，有些公司继续享有优惠，有些优惠被取消，投资者需甄别。
   但提醒投资者注意的是，分析上市公司所得税受益程度的时候，不应简单的看所得税费用占比的变动情况，应注意所得税费用与本期应交所得税之间的区别，因为根据会计上的规定，所得税费用与应交所得税之间还包括减值准备等导致的永久性差异和时间性差异。另外，所得税调整所带来的受益是一次性的，主要是制度变革引起的，效应主要是短期的，投资者需要当心过度炒作的风险。

      基金隐形重仓股，是指那些出现在上市公司10大流通股股东名单，同时又没有进入基金10大重仓股的股票。之前我们统计了2007年度三季度报的基金隐形重仓股统计，这次我们将对2007年年度的基金隐形重仓股进行统计，以年报为时间基点我们发现，沪深A股上市公司中，一共有622只股票的10大流通股东中出现了证券投资基金的身影，其中共有350只股票符合上述所描述的基金隐形重仓条件。
  相较三季度的数据我们可以发现无论是从基金在上市公司中10大流通股东的数量还是基金隐形重仓股都有大幅度的下滑，分别减少了25.86%以及31.91 %。而第四季度正值A股从历史高点6124点开始下滑的时候，由此可见，基金的减持与指数下滑还是有一定关系的。
如果仅统计基金对上市公司的控盘效应的话，我们能从其持有的流通股比例来看，持有的比例越高，基金对该股的控价能力就越高，2007年度公墓基金持有比例最高的是新钢股份，仅下半年就有11家基金公司对其进行了增持，总持股数高达8067.86万股，合计共85.14%的股份。此外，排名靠前的还有银座股份、招商地产、华侨城A、兴业银行等等，这些个股无论从基金持仓家数以及持有比例来说都非常高，其比例全部在70%以上。从规模来看，流通市值最大的是兴业银行也只不过是个中盘股，可见基金公司在操控的股票选择上偏好中盘股的倾向非常明显。
   如果我们分析所统计的350只基金隐形重仓股，可以发现基金合计持股数量超过1000万股的股票共有120只，占总数的34.29%。其中，基金持股数量超过5000万股的就有22只。（聚源数据研究所 翁宇迪）

    在外部需求放缓、企业盈利增速回落、宏观调控及大小非解禁导致股票供给增加等众多因素影响下，2008年一季度市场大幅下挫，上证综指下跌幅度高达34%，创1992年三季度证券市场创立之初以来的最大季度跌幅。二级市场的大幅下跌，使得涉及上市公司间交叉持股的公司持股市值一季度发生一定程度缩水，对于部分将所持有的有价证券以交易性金融资产计量的上市公司，市值损失须计入当期损益，从而可能一定程度上拖累其一季度业绩，而对于将持所持有价证券以待出售金融资产来计量的公司，帐面浮动盈亏将被计入资本公积，从而对其净资产造成一定影响。
    4月14日已披露年报的1030家公司中，277家上市公司持有其它上市公司的股票，其中包括东电B股等4家纯B股公司。剔除掉没有具体持股数量的公司，披露年报A股公司，2007年末持有其它上市公司股份市值合计为433.92亿元，而以3月31日收盘价计算，持股市值降至276.24亿元，市值损失157.67亿元，缩水幅度达36.34%。由于部分公司未披露具体的持股数量，无法进行计算，因此，实际发生的上市公司间交叉持股市值损失规模要远大于这个数字。
年报显示273家涉及上市公司间交叉持股的A股公司中，披露具体持股数量的公司有116家，其中金山股份2007年末持有18000股隆平高科股份，受益于农产品价格上涨，隆平高科股价一季度逆势小幅上扬，因而公司持股市值并未减少反而小幅度增加了3.78%，长电股份持有的10万股福日电子股份，因其间一直处于停牌状态，所以持股没有发生变化，除这两家公司以外，其余114家公司持股市值均出现不同程度缩水。

     2008年3月，两市主要指数均告下跌，且跌幅较今年前两个月明显放大，除深成指相对略为抗跌外，其他各主要指数3月份累计下跌幅度均接近20%。今年前两个月最为抗跌的中小板指，在3月份也未能幸免，下跌了19.12%。无论是沪市还是深市，大盘股或小盘股，在3月均呈现深幅回调，市场空头气氛浓厚。
   3月末，两市总市值和流通市值分别为22.50万亿元和7.39万亿元，较2月末分别下跌19.50%和18.27%。总市值和流通市值加速缩水明显。而两市加权平均股价和算术平均股价分别为13.10元和16.11亿元，较2月末又有明显降低。快速单边下跌之下，投资者参与热情明显降低，3月份两市日均成交1352.4亿元，比2月份下降23.62%。

   随着市场不断的下跌，市场中不少股票也越来越具有投资价值。
  从最具有代表性的沪深300成份股来看，根据Wind资讯的统计，目前已经有115家上市公司股价相对2008年的预测收益所得的动态市盈率已经不足20倍；204家的动态市盈率不到30倍。从沪深300成份股中已公布年报的186家公司看，也有33家公司的静态市盈率不到20倍。
而从机构预测的沪深300成份股2008年增长情况看，市场预测平均增长幅度也较高，其中预测净利润增长幅度超过30%以上的公司就有173家，增长幅度超过50%以上的也有90家，而预期2008年业绩会下降的公司较少。无论从目前价位的市盈率来看，还是从未来的成长性来看，沪深300成份股的投资价值已经显著提升，市场反弹也因此具备了一定的基础。近几日来，由于政策预期落空，市场加速下跌，一批预测市盈率已经很低的个股，本周依然出现了较大的跌幅，。可以说，市场在某种程度中已经存在非理性下跌的因素，在这种情况下，精明的投资者有望获取更多廉价的优质筹码。
从沪深300成份股中已公布2007年年报的186家公司的情况看，大多数都属于业绩优良的个股，2007年全部公司的加权平均每股收益摊薄为0.46元，而平均市盈率也仅有26.36倍。2007年业绩每股收益不到0.1元的公司仅8家，而每股收益超过0.5元的有101家，占到一半以上。其中每股收益在1元以上的也有47家，最高的中国船舶每股收益高达5.53元，中信证券为4.01元，按最新股本摊薄每股收益分别为4.40、3.74元，静态市盈率分别为27.07倍和13.20倍，而预测动态市盈率（2008年）都不到16倍。
从行业看，预测动态市盈率（2008年）不到20倍的上市公司，主要集中在钢铁、高速公路、银行、保险和证券等行业。这些低动态市盈率股票虽然一些可能因宏观经济的变化而引发重新估值，但至少一些行业很具有防御性的投资价值，而这些板块性的集中特征导致容易形成集群效应，从而成为市场追捧的热点，形成大规模的反弹甚至反转行情，因此很值得关注。